短剧概念股持续活跃，“游戏短剧”催生新风口？
11月7日，以短剧为首的影视传媒股持续活跃，天威视讯、龙韵股份四连板，中文在线、引力传媒、因赛集团、天龙集团、思美传媒等继续冲高。截至发稿，天威视讯涨10.06%至9.63元/股，天龙集团涨20%至7.68元/股，引力传媒涨2.47%至11.18元/股，中文在线涨19.19%至22.3元/股。招商证券认为，受益于今年AI技术的推广与新的商业模式，以“短剧+游戏”为代表的模式会越来越普遍。游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的应用作品或将问世，IP的变现能力也将增强。游戏产品引爆短剧概念股今日二级市场中，短剧概念股表现活跃。而在此前，一款模拟恋爱的全动态真人互动影像游戏已引发资本市场关注。《完蛋！我被美女包围了》（以下简称《完蛋！》）此前登顶steam国区畅销榜首。据SteamDB数据显示，游戏最高斩获60000人同时在线的成绩，并且目前仍保持着近30000人在线的日均水平。天眼查信息显示，开发《完蛋！》的intiny团队隶属于广州小有内容互动娱乐有限公司旗下，经过股权穿透，公司股东包括海南尤达科技有限公司、广州戴恩科技有限责任公司、杭州绝地科技股份有限公司、杭州游侠汇创业投资合伙企业（有限合伙）。方正AI互联网杨晓峰认为，《完蛋》将视觉互动从“图片”进一步升级到“视频”，这种升级能够进一步扩大用户群体。目前该游戏主要是PC版，由于其操作的便捷性，预期后续在移动端将进一步放大用户规模。这一产业趋势有望对标过去“直播打赏”，从“独立APP”到成为“抖音的核心直播场景”。而对于游戏引发短剧概念股的异动，TMT资深观察人士吴纯勇向第一财经记者分析说，天威视讯本质上是渠道商、运营商，在5G通信时代，开始发力一些内容业务。中文在线、引力传媒、天龙集团等也涉足了一些影视剧业务。最近，人工智能生成式内容（AIGC）风潮兴起，上述公司因短视频、游戏的概念而被关注，是它们这轮股价上涨的诱因。“但短剧的本质是流量经济，不是内容经济。”中关村现代信息消费应用产业技术联盟副理事长包冉也向记者分析说。天威视讯（002238.SZ）11月6日公告透露，其11月2日、3日连续两个交易日收盘价累计达20%以上，并对深交所互动易平台上投资者关于“公司是否投资了河马剧场的母公司”及“公司数据中心机房算力”等问题，作出了说明。11月6日，河马游戏宣布与《完蛋》制作发行方intiny达成深度战略合作。其后，intiny工作室在官微回应称，已和河马游戏达成针对项目层面的意向合作，但因产能有限，目前主要专注于《完蛋》的DLC（游戏扩展包）开发工作。intiny工作室表示，公司内部确实在针对不同类型的互动影视进行立项研讨，但立项研讨阶段较为困难且周期不可控，项目尚处在初期准备阶段，具体的题材立项暂不对外公布。据天威视讯公告，中广电传媒有限公司（简称“中广电传媒”）是天威视讯的参股公司，天威视讯持有中广电传媒26.17%股份，中广电传媒拥有信息网络传播视听节目许可证、广播电视节目制作许可证等资质。河马剧场目前内容以点众科技自制原创为主，买量投放由点众科技负责，短剧合作方目前已聚合了一定的资源，构建了剧本改编、影片拍摄、内容宣发为一体的产业链条。河马剧场品牌归属于点众科技。河马剧场业务收入预估占中广电传媒2023年收入约5%，整体短剧业务（含河马剧场）收入预估占中广电传媒全年收入约19%；2023年短剧业务（含河马剧场）预计利润不超过300万，中广电传媒公司2003年整体利润预亏。但从业绩报来看，第一财经记者梳理上市公司财报发现，波动较大的概念股在今年前三季度的业绩并无明显增长，部分甚至处于亏损状态。天威视讯今年前三季度实现营业收入9.3亿元，同比减少10.48%，归母净利润7931万元，同比增加8.3%。其中，第三季，营收3.08亿元，同比减少8.32%，归母净利润1622.7万元，同比减少10.86%。从股权结构看，深圳广播电影电视集团目前控股天威视讯57.77%。中文在线2023年前三季实现营收10.2亿元，同比增长12.19%；归母净利润243.66万元，同比增长101.98%。其中，第三季营收3.69亿元，同比减少13.26%；归母净利润3949万元，同比增长163.03%。而今年上半年，中文在线营收6.5亿元，同比增长34.54%，但归母净利润亏损3706万元。在11月初的投资者交流活动中，中文在线介绍说，公司2020年开始探索中短剧市场，与多平台建立框架合作，推动电视剧分账剧、小程序短剧、互动短剧等产品形式，2021年迅速落地，2022年小程序短剧（付费视频剧）收入已超3亿元。中文在线称，公司目前短剧剧本主要来源于网络小说改编，公司拥有550万种IP。公司把短剧经验和内容也推广到了北美市场。公司海外公司已推出真人短剧APPReelshort，未来除了在国内短剧市场发力外，还将持续在海外短剧业务上投入。公司已推出中文逍遥大模型1.0版，可用于故事提炼、剧本创作等环节，提高内容生产效率。中文在线在交流中还援引第三方数据称，根据公开第三方研究报告，2022年短剧市场规模在100多亿元，2023年微短剧市场规模预计突破300亿，2023年1-9月通过网络备案的中短剧约3000部，从备案数增长来判断，行业增速还会持续攀升，明年市场规模预计维持高速增长。厂商布局短剧市场悄然壮大截至发稿，抖音平台上关于“完蛋我被美女包围了”的词条播放量达到13.5亿次。华福证券互联网传媒首席分析师陈泽敏对记者表示，类似《完蛋》的这种游戏本身是三次元美术资源形象与二次元传统日本游戏玩法的结合，通过这种结合诞生出一种新的品类，而这种品类恰好由于剧情未来的多样性以及性别多样性原因，可以堆叠上男性向与女性向，形成工业化能力，而这种工业化能力正是引爆这个市场的关键因素。目前国内微短剧播出平台包括短视频平台、长视频平台、知乎等内容社区等。国家广播电视总局数据显示，2022年上半年，备案的微短剧达2859部，总集数69234集。其中在5月和6月，单月内备案的微短剧数量均超过400部，而在2021年，全年内备案的微短剧数量仅为398部。2023年9月，微短剧备案数高达312部8780集。平台中，投入短剧较重的包括了抖音旗下“剧有引力计划”与快手旗下“星芒短剧”。快手娱乐剧情业务中心负责人于轲此前接受媒体采访时表示，整个短剧业务分为两大块：一个叫连续类型的短剧，也就是俗称的微短剧；另一个是剧情类短视频。两者一个是内容的连续性，一个是内容的单元性，在整个业务范畴里面都叫快手短剧。快手根据用户消费行为与习惯，最终选定了青春励志、国韵古风、都市职场、家庭共情、时代旋律五大赛道。对于微短剧的变现模式，于珂表示，基于短视频的微短剧其实商业化变现模式会更加地丰富多样，不再是传统的内容采买，而是可以基于账号实现流量变现。未来，于珂认可付费将成为趋势。他称，缺乏平台规范与监管标准会导致泥沙俱下，行业发展一方面需要监管出台相应的政策和规则标准，同时平台也有责任告诉大家平台希望做出什么样的剧出来，进而形成良性可持续循环发展。对于接下来二级市场的表现，方正AI互联网团队认为，真人互动游戏的内容竞争力“IP数量与AI视频”：由于真人互动游戏是单次付费，因此需要能够持续输出新的作品，新作品的产能主要取决于拥有的IP数量。同时参考短视频内容的质量，预期能够出圈的视频在很大程度上需要通过AI手段进一步美颜化，进而提高代入感。关注两条思路：IP数量方面的中文在线、阅文集团和掌阅科技等；AI视频（具备短剧制作能力，但同时需要调整为第一视角）方面的华策影视、唐德影视、捷成股份、慈文传媒等。另外，真人互动游戏的内容“运营”核心在于“不同用户运营”，游戏公司在这方面竞争力较强，尤其是发行游戏数量较多的公司，关注如宝通科技、三七互娱、巨人网络、恺英网络、吉比特、完美世界、盛天网络、汤姆猫等。申万传媒认为，互动真人剧是融合短剧和游戏的一种创新尝试，其出圈背后是细分娱乐需求体验的深度挖掘。融合虚实的互动娱乐体验有刚需特征，会激发媒体行业更多的创新和尝试。当前传媒板块估值回归低位部分源于增长乏力、创新停滞的悲观预期，新的娱乐形式出圈有助于打消这一担忧。
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