智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，“短剧监管常态化，利好头部内容厂商以及短剧出海”，出海将为短剧企业打开更大增长空间。23年短剧行业快速增长，监管政策常态化下，未来短剧精品化+国际化发展趋势已现，推荐短剧出海龙头中文在线(300364.SZ)。抖音等流量平台内容化，抖音布局短剧内容生态，重要载体为小程序+达人/影视厂商账号，建议关注：1)IP/版权：中文在线、掌阅科技(603533.SH)、捷成股份(300182.SZ);2)影视制作：华策影视(300133.SZ)、柠萌影视(09857);3)MCN：遥望科技(002291.SZ)。

事件：11月21日，广播电视总局发展研究中心刊文《微短剧：发展和治理要两手抓两加强》，表示“期待行业继续保持活力，实现健康可持续发展;期待内容品质整体升级，网络空间更加清朗;期待网络微短剧在国际传播中继续发挥优势，在国际传播新格局的构建中发挥积极作用”。11月22日，经济日报文章指出，“微短剧在资本市场和消费端的火热，证明行业大方向是对的”。

光大证券观点如下：

网文平台成为海外短剧APP先行玩家，ReelShort竞争优势显著。

1)不同于优爱腾等传统长视频平台以“华语甜宠+翻译”打天下的海外短剧布局，新一轮短剧出海以“内容本地化”为核心，在海外推出竖屏短剧App，上线应用包括中文在线的ReelShort、点众科技的DramaBox、新阅时代的GoodShort、安悦网络的Flex TV、九州平台的99TV等。2)ReelShort是中文在线海外子公司Crazy Maple Studio(中文在线持股49.16%)于22年8月推出的短剧应用平台，主推1-2分钟/集的超短真人剧集，采用单集收费模式，试看一定集数后按每集10-70美分价格收费。流水方面：SensorTower数据显示，今年1Q-3Q单季度ReelShort ios+Google Play双端净收入分别为48万/223万/1484万美元，10月净收入达351万美元。下载量方面：23年7-10月ReelShort双端下载量分别为218万/187万/259万/225万。

从供给侧和需求侧分析ReelShort成功的原因：

1)除少部分国产短剧的翻译版外，平台大部分内容来自于欧美面孔演员出演的短剧;剧情题材方面迎合北美地区用户，尤其是女性用户偏好，以狼人、霸总、相爱相杀、先婚后爱等题材为主， 7月ReelShort有两部短剧成为爆款:《Fated To My Forbidden Alpha》和《Never Divorce a Secret Billionaire Heiress》，推动ReelShort进入美国iOS畅销总榜Top100;在语言方面，支持英语、印尼语、西班牙语、泰语、德语、葡萄牙语等版本。2)短平快的信息流形式，用户的心理及情感需求不分国籍文化。不同于国内短剧占据“下沉市场”，中产阶层作为欧美社会的消费主流人群，也是观看短剧的核心人群，以25-45岁的家庭女性为主，她们的时间被家事、孩子、邻里社交等繁琐小事“切割”，高能、反转又刺激的竖屏短剧满足了她们碎片化观看以及情感宣泄的需求。

海外投流成本较低，短剧重心在内容精细化，海外百亿美金短剧市场可期。

1)除了先入者成本优势外，短剧形态本身比较适应TikTok用户的内容消费习惯，根据白鲸出海，ReelShort 的广告平均点击率在各类目中均处于Top的水平(尤其是阅读类目下，可以达到前4%)，此外根据从业者分享，现在短剧在TikTok上的获客成本应该只有网文的一半。除了常规的投流，对于 ReelShort 还有相当一部分增长来源于社媒引流。2)10月26日，扬帆出海第四届GICC大会聚焦短剧出海，九州文化参会人预判短剧出海市场的市值将达到百亿美金。根据《TikTok短剧出海营销策略》，短剧整体市场选择Top5中，美国是短剧出海的首选地区，而泰国是东南亚市场投放最集中的地区。

风险提示：内容质量低下风险、行业竞争加剧风险、短剧监管风险。

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，“短剧监管常态化，利好头部内容厂商以及短剧出海”，出海将为短剧企业打开更大增长空间。23年短剧行业快速增长，监管政策常态化下，未来短剧精品化+国际化发展趋势已现，推荐短剧出海龙头中文在线(300364.SZ)。抖音等流量平台内容化，抖音布局短剧内容生态，重要载体为小程序+达人/影视厂商账号，建议关注：1)IP/版权：中文在线、掌阅科技(603533.SH)、捷成股份(300182.SZ);2)影视制作：华策影视(300133.SZ)、柠萌影视(09857);3)MCN：遥望科技(002291.SZ)。

事件：11月21日，广播电视总局发展研究中心刊文《微短剧：发展和治理要两手抓两加强》，表示“期待行业继续保持活力，实现健康可持续发展;期待内容品质整体升级，网络空间更加清朗;期待网络微短剧在国际传播中继续发挥优势，在国际传播新格局的构建中发挥积极作用”。11月22日，经济日报文章指出，“微短剧在资本市场和消费端的火热，证明行业大方向是对的”。

光大证券观点如下：

网文平台成为海外短剧APP先行玩家，ReelShort竞争优势显著。

1)不同于优爱腾等传统长视频平台以“华语甜宠+翻译”打天下的海外短剧布局，新一轮短剧出海以“内容本地化”为核心，在海外推出竖屏短剧App，上线应用包括中文在线的ReelShort、点众科技的DramaBox、新阅时代的GoodShort、安悦网络的Flex TV、九州平台的99TV等。2)ReelShort是中文在线海外子公司Crazy Maple Studio(中文在线持股49.16%)于22年8月推出的短剧应用平台，主推1-2分钟/集的超短真人剧集，采用单集收费模式，试看一定集数后按每集10-70美分价格收费。流水方面：SensorTower数据显示，今年1Q-3Q单季度ReelShort ios+Google Play双端净收入分别为48万/223万/1484万美元，10月净收入达351万美元。下载量方面：23年7-10月ReelShort双端下载量分别为218万/187万/259万/225万。

从供给侧和需求侧分析ReelShort成功的原因：

1)除少部分国产短剧的翻译版外，平台大部分内容来自于欧美面孔演员出演的短剧;剧情题材方面迎合北美地区用户，尤其是女性用户偏好，以狼人、霸总、相爱相杀、先婚后爱等题材为主， 7月ReelShort有两部短剧成为爆款:《Fated To My Forbidden Alpha》和《Never Divorce a Secret Billionaire Heiress》，推动ReelShort进入美国iOS畅销总榜Top100;在语言方面，支持英语、印尼语、西班牙语、泰语、德语、葡萄牙语等版本。2)短平快的信息流形式，用户的心理及情感需求不分国籍文化。不同于国内短剧占据“下沉市场”，中产阶层作为欧美社会的消费主流人群，也是观看短剧的核心人群，以25-45岁的家庭女性为主，她们的时间被家事、孩子、邻里社交等繁琐小事“切割”，高能、反转又刺激的竖屏短剧满足了她们碎片化观看以及情感宣泄的需求。

海外投流成本较低，短剧重心在内容精细化，海外百亿美金短剧市场可期。

1)除了先入者成本优势外，短剧形态本身比较适应TikTok用户的内容消费习惯，根据白鲸出海，ReelShort 的广告平均点击率在各类目中均处于Top的水平(尤其是阅读类目下，可以达到前4%)，此外根据从业者分享，现在短剧在TikTok上的获客成本应该只有网文的一半。除了常规的投流，对于 ReelShort 还有相当一部分增长来源于社媒引流。2)10月26日，扬帆出海第四届GICC大会聚焦短剧出海，九州文化参会人预判短剧出海市场的市值将达到百亿美金。根据《TikTok短剧出海营销策略》，短剧整体市场选择Top5中，美国是短剧出海的首选地区，而泰国是东南亚市场投放最集中的地区。

风险提示：内容质量低下风险、行业竞争加剧风险、短剧监管风险。